法人变更、资产出售、股价暴跌！恒大借来的钱，总归是要还的

@吉安股战场 · 发表于 2021-8-17 19:15:18

魔王财经发布时间: 08-17 16:40
8月17日，国家企业信用信息公示系统（广东）显示，恒大地产集团更换董事长、总经理以及法人代表。
许家印不再担任恒大地产董事长，柯鹏卸任总经理、法人代表等职位，新任董事长、总经理和法人代表均为赵长龙，其目前职位为恒大物业执行董事兼副董事长。

这个人员变动是正常的职务变动，还是意味着将有什么大动作，外人不得而知，但有一个信号我们需要关注。
在8月10日晚，中国恒大发布公告声称公司正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨有关出售公司旗下部分资产，包括但不限于出售公司上市附属公司中国恒大新能源汽车集团有限公司及恒大物业集团有限公司的部分权益。

与此同时是恒大集团飞流直下三千尺的K线走势图，不仅恒大集团，恒大汽车、恒大物业的走势也同样凄惨。

我们来捋一捋恒大的债务时间表。
2020年8月份，市面上有消息称恒大集团向广东省政府提交了一份《关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》，其中信息显示恒大集团有息负债8355亿元，在128家金融机构借款2323亿元。
随后，恒大恒大集团发布"严正声明"，称"恒大集团负债8000亿的消息为谣言"。恒大辟谣之后，市场反馈并不算积极，直到德银、摩根大通等数家投行为恒大背书之后，市场信心逐渐回稳。

2021年6月，本月初市场又风传恒大若干楼盘打折打到“骨折”，以5折的夸张价格抛盘，但必须要求全款，资金压力可见一斑。
恒大很快再次否认上述传闻，并声称恒大集团生产一切正常。
6月29日晚间，上市公司三棵树发布的一则公告又将中国恒大推上了风口浪尖。
公告中提及，包括中国恒大（03333.HK）在内的多家开发商票据逾期，其中恒大逾期票据金额达到5137.06万元。
事后恒大出面积极解决了该笔逾期，此事也就不了了之。
7月19日，广发银行与恒大地产的一桩保全案件再次引发行业广泛关注。

根据裁判文书网近日披露的民事裁定书显示，江苏省无锡市中级人民法院同意广发银行宜兴支行的诉前财产保全申请，裁定冻结宜兴市恒誉置业有限公司、恒大地产集团有限公司银行存款人民币13201万元或查封、扣押其他等值财产。

恒大方面则紧急发布声明回应，“我司江苏省公司旗下项目公司宜兴市恒誉置业有限公司与广发银行宜兴支行项目贷款1.32亿元到期日为2022年3月27日。对于宜兴支行滥用诉讼前保全的行为，我司将依法起诉”

二
无论恒大怎么解释，怎么遮掩舆论，都只是掩耳盗铃、一叶障目的行为。
恒大资金链紧张，已经成为一个人尽皆知的事实。

无论是银行，还是股市里的机构资金，都是嗅觉最灵敏，最嫌贫爱富，最擅长变脸的一群人。
他们没有说话，但已经从行为表明了他们的态度：恒大遇到麻烦了。
其实不仅是恒大，地产作为一个重资产、高杠杆的行业，几乎没有任何一家地产商不存在资金紧张的问题。
甚至某种程度上来说，欠钱越多，越说明了企业规模大，资金链越紧张，越说明了企业发展的势头强劲。
因为无论是拿地，还是建楼，动辄都是几十亿甚至上百亿的投入，试想恒大这种规模的地产商在全国的众多楼盘，几千亿的负债情况真的是再正常不过。
但我们从恒大对舆论的高度重视和公关反馈可以看出，恒大对于资金链吃紧这种行业内司空见惯的事情非常紧张，远没有应该有的从容和淡定。
因为前车之鉴还历历在目，恒大难免成为一只惊弓之鸟。
比恒大规模更大，业务更优秀的海航集团说破产就破产。

前首富的万达集团，从云淡风轻谈着小目标，到现在只剩下太子爷的网红之恋来蹭点热度。
还有半死不活的苏宁集团，中超和意甲双冠在手的辉煌转眼就变成冠军球队次年解散的历史性耻辱。
无论企业过去多么辉煌，业绩多么出色，前途多么光明，一个不慎随时都会夭折在半路上，尤其是近几年，不得善终的富豪们“尸骨未寒”地躺着成功之路的两旁，看的许老板是惊出一身冷汗。

三、
面临财务危机的企业往往有个特点，就是多元化发展。
说通俗点，就是摊子铺太大，难免窟窿也大，十个缸子九个盖可以，一百个缸子还是九个盖就容易出事。

在这个问题上还在美国造车的贾老板很有发言权。

恒大这些年确实也将业务线铺太大太快，截止目前已上市的业务就有四块：恒大地产、恒大汽车、恒大物业和恒腾网络，除此之外还有房车宝、恒大健康和恒大冰泉三块业务没有上市。
但恒大的多元化经营，又和贾跃亭的乐视有些不同，看上去各块业务的存在似乎并不是真的要盈利，而是成为一个用于融资的载体，比如引入了17家战投、融了163.5亿港元的房车宝。

假如这些非地产的业务，既能够产生现金流养活自己，又能成为恒大地产融资的渠道和主体，将是多么完美的事情。
只可惜事与愿违。
花了60亿的恒大冰泉，在铺天盖地的宣传之后，只剩下一地鸡毛，以18亿的价格抛售，虽然今年恒大又将其回购准备上市，但2013年推出恒大冰泉时意图进军高端饮用水市场的战略目的无疑是一败涂地。
还有今年4月份上海车展上的惊天笑话，恒大展出的9款恒驰汽车被人拍到底盘出奇的平整，疑似是只有一个外壳的假模型车，由此传出了恒大将房地产预售制引入到新能源车的段子。

在新业务不赚钱，或者短期内不能赚钱的客观情况下，如何保证能从外面借到钱就成为了恒大最重要的事情。

四、
于是大家应该也能理解为什么恒大对“还不起钱的”的传闻如此敏感和反感。
因为无论真假，这种消息在市场上传播，必定会给恒大的再融资造成负面的影响。
更严重的是在2020年监管部门对房企的发债和融资都提出了很大的限制，要求控制房地产企业有息债务增长，并设置了“三道红线”。
“三条红线”分别对房企的资产负债率、净负债率和现金短债都提出了要求。

根据这三条线，房企被分成了“红橙黄绿”四个档，每个档对应一个新增的融资规模。
而根据中达证券的报告，在2019和2020这两年里，“三条红线”全部踩线的，一共只有两家，一个是富力，另一个就是恒大。
三条红线都踩到了，意味着不得新增有息负债，对于资金密集的地产企业将产生很大的影响。
在2020年3月，恒大就已经对即将出台的监管政策有所察觉，宣布实施“高增长、控规模、降负债”发展战略。

许家印当时在业绩会上表示，恒大的有息负债每年要下降1500亿元，未来三年要大降4500亿元。
每年降低1500亿元的有息负债，意味着每天睁开眼睛许老板就要偿还4.1亿元的负债，这还只是降低负债的增量部分，没有计算上原本就应该正常偿还的数字。
不说恒大，对于任何一家企业，除了极少数类似苹果、腾讯这种现金流极其充沛的巨头之外，这个偿还数字都是巨大且惊人的。
所以恒大目前面临的资金紧张，固然有多元化经营不善的原因，也有地产发展速度过快的原因，毕竟当市场风向变换时，跑得最快的选手往往境遇最糟。
但从根本上来说，现在的资金链紧张，一定程度上是恒大自身的选择。
现在勒紧裤腰带，过苦日子，尽量还钱，只要能够将三条红线变绿，恒大的未来就还是光明的。
所以恒大究竟差不差钱，其实取决于恒大长远发展的需要，或者说是许家印对未来形势的判断。

五、
恒大的困境，不在于高额的负债，而是过高的负债率。
负债绝对数字并不那么重要，万亿的负债看上去唬人，但在十万亿的市值面前只是九牛一毛。
一万块的负债虽小，但也足够压垮一个没有任何生活来源的打工人。
截至去年底，恒大的净负债率为153%，剔除预收款后的资产负债率为83.4%，上一个因为这么高的负债率而引起市场关注的是欠款几千个小目标的万达。
前首富发扬了军旅出身的雷厉风行作风，快刀斩乱麻地直接出售旗下资产，在转让和甩卖了数千亿的重资产后，万达的债务危机顺利解除，走上了“轻资产”的道路。
恒大想要走一条和万达不一样的道路，但是这条路需要时间和节奏，更需要市场的信心配合。
一旦市场对恒大的信心缺失，银行断贷抽血，那么等待恒大的将是灭顶之灾。
很不幸的是全球疫情的持续，恒大没有等来这个天时，广发银行的官司也破灭了人和的幻想。
摆在恒大面前唯一可以走的路，或许只能和万达一样，抛售一切可以变现的资产，进行壮士断腕般的自救。
只要活着，就一切都还有希望。
就在商票逾期消息爆出的同一天，恒大集团宣布恒大的有息负债只有5700多亿元，与去年最高时的8700多亿元相比下降了约3000亿元。
至此，三条红线已经变绿了一条。
在恒大的艰苦自救历程中，这也许是一个好的开始。
惟愿恒大能够顺利地度过这次降负债的危机。
毕竟恒大足球让中国球迷体会到了这些年最大的快乐，而恒大数百个在售楼盘又牵扯到数百万甚至数千万家庭的未来生活。
“凭本事借来的钱，凭什么要还”毕竟只是存在网络上的段子。
大概自此以后许老板也会深刻地记住：借来的钱，终究是要还的！