2021年的春季行情已提前开启 兼谈2021A股投资策略

作者|高远山

　　来源 | 独角金融

　　近日，又一家外资控股券商获得《经营证券期货业务许可证》。截至目前，已经有8家外资控股券商在内地获批展业。

　　外资券商持续看好中国市场并跑马圈地加快布局，未来券商行业竞争将进一步提升。内资券商如何提升核心竞争力与影响力，显得尤为关键。

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　　大和证券（中国）获准展业

　　据北京市地方金融监督管理局发布信息称，2021年6月11日，大和证券（中国）有限责任公司（以下简称“大和证券（中国）”）领取中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》，标志着大和证券（中国）将正式对外开展业务，经营业务范围包括证券经纪、证券承销与保荐、证券自营。

　　大和证券（中国）注册地位于北京，成立时间为2020年12月18日，注册资本10亿元。天眼查显示，该公司股东分别为：株式会社大和证券集团总公司（以下简称“大和证券集团”，持股比例51%）、北京国有资本经营管理中心（持股比例33%）、北京熙诚资本控股有限公司（持股比例16%）。


　　日方股东大和证券集团创立于1902年，总部位于东京，是日本最大的综合性证券公司之一。公开资料显示，大和证券主要从事证券及衍生工具的买卖及经纪业务，以及承销、销售、发售及私人发售证券。公司在日本，欧洲，亚洲和美国金融市场提供服务。公司通过零售部门、批发部门、资产管理部门以及投资部门经营其业务。

　　1983年，大和证券集团首次进入中国，相继在北京和上海设立代表处；90年代，大和证券集团参与了境内多家企业H股的IPO；大和证券SMBC（和三井住友FG的合资公司）曾于2003年12月被中国人寿(33.300, -1.34, -3.87%)选定为主要发行代理商，协助该公司在日本非上市公开发行股票（POWL）；2004年，该集团还参股了当时唯一的日资合资证券公司，名为“海际大和证券有限责任公司”。

　　2019年9月，大和证券集团向中国证监会正式提交了设立合资证券公司的申请，2020年8月21日获批筹建大和证券（中国）。此次顺利获颁经营证券期货业务许可证，标志着大和证券（中国）可以正式在中国市场开展业务，同时也是我国证券行业对外开放的又一重大进展。

　　北京市地方金融监督管理局表示，大和证券（中国）在京设立并获准展业，是北京发挥“两区”政策优势，推动服务业扩大开放的又一标志性成果。作为唯一一家拥有投资银行牌照的日资证券公司，未来大和证券（中国）将依托中日两个市场，借助各方股东强大的实力与丰富的业务资源，聚焦机构客户，聚焦重点行业（消费、医疗、高端制造等），为中国及全球客户提供专业化金融服务。

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　　是挑战也是机遇？

　　目前，外资控股券商共有8家，其中瑞银证券、高盛高华证券、瑞信方正证券(9.570, -0.06, -0.62%)、摩根士丹利华鑫证券是外资股东通过提高持股比例实现控股；新设立的外资控股券商包括星展证券、大和证券、摩根大通证券和野村东方国际证券。

　　在华展业的外资控股券商，多数获得3-5类业务牌照。例如，大和证券获得证券经纪、投行承销与保荐、证券自营3类业务牌照；摩根大通证券与星展证券均获得证券经纪、投行承销与保荐、证券投资咨询、证券自营4类业务牌照；而瑞银证券则获得证券经纪、投行承销与保荐、证券投资咨询、证券自营与证券资产管理5类牌照。

　　与其他外资券商相比，大和证券（中国）所具备的核心优势以及挑战都有哪些？

　　针对上述问题，大和证券（中国）总经理耿欣向独角金融表示，除了自身的股东优势外，两家中方股东拥有强大的产业基础和资本实力。中日资本市场都是全球最大的资本市场之一，合作潜力巨大。此外，大和证券（中国）公司拥有一支既熟悉A股市场，又有丰富的跨境业务经验的专业业务团队。
　　对于接下来所面临的挑战，耿欣认为，中国资本市场竞争激烈，做为一家新设的日资证券公司，如何将上述优势转化成自身的竞争力还需要相当一段时间的积累与磨练。

　　“这既是大和证券（中国）有限责任公司的新起点，也是日本大和证券集团中国战略的新起点。我们非常期待为更多的中国企业走向世界、吸引更多的海外投资者投资A股市场提供专业化的金融服务。”耿欣对此表示。

　　透过大和证券（中国）在北京获批证券期货业务许可证，可以看到中国券商对外开放持续提速，开放政策也将不断落地，外资控股券商在境内将加速诞生。

"鲶鱼"来了！大和证券（中国）获准开业，高盛、摩根大通申请独资券商，行业要变？
　　外资控股券商相继开业，中国金融开放力度日益加大。

　　据北京市地方金融监督管理局发布的消息，6月10日，大和证券（中国）正式获得中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》，标志着该券商可以正式对外开展业务，业务范围包括证券经纪、证券承销与保荐、证券自营。

　　无独有偶，星展证券亦于近日获得中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》，近期内，至少已有8家外资控股合资券商同台竞技。虽然已开业外资控股券商尚未盈利，但丝毫抵挡不住外资涌进中国的步伐。

　　在当前的开放形势下，外商独资券商呼之欲出，自去年12月份以来，高盛集团启动收购高盛高华证券100%股权的程序，而摩根大通日前也传出消息称将申请100%持股合资券商。

　　北京首家新设日资控股券商正式开业

　　公开信息显示，大和证券（中国）于去年8月获得中国证监会核准批复，去年12月完成工商登记，注册资本10亿元人民币。大和证券（中国）三位股东分别为株式会社大和证券集团总公司（持股比例51%）、北京国有资本经营管理中心（持股比例33%）、北京熙诚资本控股有限公司（持股比例16%）。

　　其中，该券商中方股东熙诚资本实控人是北京市西城区国资委，也就是说，大和证券（中国）是大和证券与北京国资合办的合资券商。而日方股东株式会社大和证券是日本仅次于野村证券的第二大证券公司，股东实力雄厚。大和证券（中国）是北京首家新设日资控股券商。

　　近日，大和证券集团总公司中田诚司社长在接受日媒采访时表示，作为亚洲最大的经济体，中国的发展潜力毋庸置疑，证券行业的发展前景依然广阔。大和证券集团将继续发挥其全球人才及网络优势，以“跨境”业务为内核，扩大在中国的投融资服务与交易并购等业务。

　　北京市地方金融监督管理局表示，大和证券（中国）在京设立并获准展业，是北京发挥“两区”政策优势，推动服务业扩大开放的又一标志性成果。作为唯一一家拥有投资银行牌照的日资证券公司，未来大和证券（中国）将依托中日两个市场，借助各方股东强大的实力与丰富的业务资源，聚焦机构客户，聚焦重点行业（消费、医疗、高端制造等），为中国及全球客户提供高质量、高标准的专业化金融服务。

每次都发这么多内容，你要把它总结出来呀，看得都快累死了。

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5178点六周年“山顶”的股民还好吗？6成股票腰斩

2021年06月12日 09:16 券商中国

　　在5178点六周年之际，86只主动权益类基金在指数下跌中实现翻倍，11只顶流基金收益率更超过2倍。

　　Wind数据显示，在指数从5178点回落至3600点的6年时间内，工银瑞信基金有8只基金业绩翻倍，华安、南方、长城基金各有5只，东证资管、前海开源和易方达各有四只。从产品上看，成立于2015年6月12日前的主动权益基金共有1039只，其中，截至2021年6月10日，累计净值增长率超过100%的主动权益基金共有86只，并有11只主动偏股基金收益超过200%，取得正收益的基金有835只，占比80.37%，超越同期大盘表现的有1015只基金，占比97.7%。

　　业绩长牛就能把基金规模做大吗？券商中国记者还注意到，在指数回落6年中，11只实现惊人长跑业绩的顶流基金，也包括了一只迷你型基金，打破了迷你型基金长跑业绩差的传统印象，但问题在于，刻板印象依然影响迷你型基金的生存，尽管该基金在6年时间的长跑收益超越刘彦春等顶流基金，但该基金约92%的份额被赎回。

　　基金很靠谱，5178点买入的股民还好吗？

　　今日对许多老股民、老基民而言，是个难忘的日子，今日是A股5178点的六周年！

　　2015年6月12日，沪指盘中创下5178点的高位。6年过去了，尽管指数期间一度出现反弹，但沪指目前依然徘徊在3600点附近。虽然目前的指数较6年前的高点依然跌去30%左右，但一大批公募基金产品却早已站上青藏高原、翻越了喜马拉雅！

　　Wind数据显示，成立于2015年6月12日前的主动权益基金共有1039只，其中，截至2021年6月10日，累计净值增长率超过100%（含）的主动权益基金共有86只，取得正收益的基金有835只，超越同期大盘表现的有1015只，占比97.7%。

　　也就是说，哪怕买基金买在5178点附近的高位，基民有相当大的概率能在6年后的3600点附近实现躺赢，显示了基金产品的专业投资能力以及长线持基的好处。但若买股票，情况又不一样了。Wind数据显示，2015年6月12日至2021年6月10日，2698只A股公司平均下跌29.7%，其中1596只出现腰斩，下跌幅度超过50%，占比达59.2%；上涨的股票仅有402只，正回报比率只有14.9%。

　　券商中国记者注意到，在86只业绩翻倍基金中，剔除C类份额后，还剩82只基金。其中工银瑞信有8只基金业绩翻倍，华安、南方、长城基金各有5只，东证资管、前海开源和易方达各有4只。这些翻倍基金的背后是许多年轻基金经理在市场杀跌中的逆袭。

　　比如长城研究部总经理何以广管理的长处中小盘基金，自2015年6月12日至今取得超过100%的收益率。然而对2015年的何以广而言，一切都显得极为艰难。

　　2015年6月4日，何以广正式接手管理长城中小盘基金，当时正值上一轮牛市崩盘的前夕。彼时，和许多新手基金经理一样，跃跃欲试的何以广希望通过挖掘大牛股的方式来快速获得超额收益，因此采取了相对集中的持仓方式。然而，就在何以广接管基金的一周之后，也就是6月12日，上证综指运行到了上一轮牛市的最高点：5178点，紧接着就是一轮长达1年多的持续暴跌行情，期间还发生了连续熔断、千股跌停的“股市奇观”。

　　他管理的长城中小盘基金净值从2015年6月4日的净值1.6240元，一路跌至2015年7月8日的0.9110元，24个交易日内基金净值跌幅接近44%。

　　这位初出茅庐的新手基金经理一下子被打懵了，也令何以广对集中持股可能面临的风险有深刻的认知，如何控制回撤成为何以广最为关注的焦点。经过五年的努力，何以广又将基金净值从0.9110元做到2021年6月11日的3.45元，实现了基金收益率的大幅增长。

　　一路狂赚，11只顶流基金收益超2倍

　　值得一提的是，在上述86只翻倍基中，还有11只主动偏股基金收益超过200%，管理这些基金包括了易方达基金公司的张坤、萧楠；前海开源基金公司的曲扬；以及景顺长城基金公司的刘彦春等一批顶流基金经理。

　　不过，从2015年6月12日的5178点到目前的3600点，这6年内表现最佳的主动权益类基金经理，相对于张坤、刘彦春的知名度，对许多基民和投资者而言还略生疏。Wind数据显示，易方达基金旗下基金经理张清华管理的易方达新收益基金自5178点以来的收益率为314.7%。张清华的履历显示，他曾在晨星资讯（深圳）有限公司担任数量分析师，也曾任职中信证券(24.940, -0.72, -2.81%)研究员，在易方达基金还担任过固定收益基金投资部总经理，截至目前，张清华管理的资金规模合计1448亿元。

　　自5178点以来至今，收益率排名第二的基金是前海开源国家比较优势基金，这只由基金经理曲扬管理的产品，在6年时间内的收益率为2.95倍。排名第三的是基金经理焦巍管理的银华富裕主题基金，自沪指从5178点跌落至当前3600点附近，他在这段时间内的基金收益率高达2.93倍。排名第四的是大名鼎鼎的张坤，他管理的易方达中小盘基金，同期收益率为2.53倍。

　　基民赚钱就跑？这只顶流基金被赎回92%

　　做好长跑业绩，规模能不能变大，基民能认账吗？

　　在过去6年内，所有收益率超过200%的基金产品，几乎清一色隶属于超大型公募基金公司，但一个例外是华南地区的一家小型基金公司旗下产品。该基金公司旗下的一只主动权益类基金在过去6年的主动权益类基金中收益率排名第九。这只基金成立于2015年6月2日，成立后十天后A股市场即迎来5178点的高位，之后A股市场开始杀跌，但这只基金在6年时间内却获利达2.05倍，6年长跑的收益率甚至超过刘彦春的景顺长城新兴成长基金，后者的同期收益为2倍。

　　根据基金的招募说明书，这只迷你型的顶流基金，是一只采用浮动管理费的基金产品，该基金固定管理费率仅为0.8%，只有当投资者的每笔基金份额年化收益率超过5%时，才按超过部分的15%收取浮动管理费。“工资+奖金”的形式，一方面在市场低迷时降低了投资者的投资成本，另一方面也能更好激励管理人以更长期眼光做投资，努力在长期投资中创造超额回报。截至今年第一季度末，上述基金的核心持仓股票主要集中在新能源汽车与光伏两大板块。

　　尽管上述迷你型顶流基金，在6年时间的长跑的收益率，超越了刘彦春等顶流基金经理，但收益却未能换回资金规模的增长。该基金6年前的成立初期份额规模为6.46亿份，6年后的今天该基金成为国内业绩顶流的基金产品，但该基金截止目前的资产规模仅有1.12．亿元，份额规模却只剩下0.49亿份，也就是说92%的基金持有人都跑了。

　　借基炒股成共识，基金经理今年强调绝对收益

　　在一批公募基金产品不断翻越前期山峰，创出净值新高之际，一些基金公司人士认为，炒股不如买基金将成为市场共识，A股市场的结构性特点将给公募带来更多机会。

　　前海开源基金公司首席经济学家杨德龙表示，A股市场未来的走势依然会延续K型走势的特征，也就是20%的好股票不断上涨，走出K向上的一撇，80%的平庸股票或者是绩差公司可能会不断的下跌，走出K向下的一捺。行业龙头股长期的投资机会依然是比较多的，短期市场的震荡可能会导致所有股票的震荡，但不同的是，白龙马股是能够穿越牛熊周期，走出较好回报的。

　　杨德龙认为，对于居民来说，通过买公募基金入市是一个比较好的投资方式，而公募基金也是最公开透明的投资产品。通过配置优质基金来分享A股市场黄金十年是很多投资者比较好的选择之一，炒股不如买基金已经成为共识，大量的居民储蓄通过买基金入市的趋势已经形成。

　　5178点以来业绩翻倍的长城环保主题的基金经理廖瀚博接受券商中国记者采访时也认为，经历前两年的上涨，今年更多的机会集中在表现特别优秀或者之前预期比较低的品种上，在这样的环境下，不管是单纯讲消费还是单纯讲周期、成长，意义并不是特别大，因为每个板块的持续性都不会特别强。过去两年，以相对收益思路投资市场最热门的板块，一直走估值扩张路线，可能获益匪浅，但是这样的模式在今年可能行不通。以绝对收益的思路做投资，今年可能会有更好的回报。

　　“我认为全年不存在单一某个板块特别占优的情况，今年可能是轮动比较频繁的年份，我们更多会聚焦在市场预期比较低、基本面边际好转的领域。”上述基金经理表示，在流动性受限、个股整体估值偏高的市场环境，基本面超预期是驱动股价上涨的最有效因子。选择具备超预期潜力的优质个股，是当前产品运作布局的核心思路，一方面是顺势布局强势板块中的高增长品种（如白酒、新能源汽车），另一方面是逆势投资包括通信板块在内的低预期板块中的优质公司。

那个波场币和巴菲特吃饭的大佬怎么样了呢

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2021年06月14日 21:49 澎湃新闻

　　6月14日，澎湃新闻记者从杨怀定家属处获悉，素有“中国第一股民”之称的杨怀定于2021年6月13日凌晨去世，享年71岁。
杨百万 东方网·纵相新闻官方微博 资料图

　　杨怀定，就是资本市场上鼎鼎大名的“杨百万”，他曾是中国股市的一个传奇——从一个名不见经传的仓库保管员，变成在股市呼风唤雨的超级大户，甚至因此获得了“中国第一股民”的称号。他以第一批参与者的身份，见证了新中国证券市场的发展，成为直接受益者。

　　杨怀定在证券市场拥有许多“第一”：第一个从事大宗国库券异地交易的个人，第一个到中国人民银行咨询证券的个人，第一个个人从保安公司聘请保镖，第一个主动到税务部门咨询交税政策，第一个聘请私人律师，第一个与证券公司对簿公堂，也是第一个作为个人投资者被大学聘为教授。

　　“证券市场看大势赚大钱，看小势赚小钱，看错势要赔钱。”“稀里糊涂赚钱的人，一定会稀里糊涂地赔钱。”“炒股要有平常心，涨时不贪婪，跌时不恐惧。”“做散户的，要用心，要理智，不要做‘傻户’。”“逃顶，晚一步不如早一步；抄底，早一步不如晚一步。”这些平民化的格言，成为杨怀定投资生涯的经典。

　　可以说，杨怀定的传奇折射着中国股民群体的成长历程。

　　第一桶金：国库券成就第一个百万

　　公开资料显示，杨怀定，1950年生，祖籍江苏镇江，原是上海铁合金厂职工。

　　33年前，38岁的杨怀定还在上海铁合金厂工作，每天一杯清茶、一张报纸，守着工厂的仓库。不过，骨子里的不甘平淡注定让杨怀定放弃那种安稳的生活。揣着两万元积蓄，他辞去公职开始了投资生涯。

　　1988年春，国库券转让从7座城市开始试点，逐步增加到在61座城市放开，还出现了异地差价。

　　杨怀定从工厂辞职，他很快发现全国8个试点国债交易城市的国库券差价很大，而人民银行禁止金融机构之间流通国库券。由于经济发展程度不同，一些试点城市的银行为了周转资金，会以低于面值(100元)的价格出售国库券，从而不同城市之间国库券出现套利空间。于是他想到国库券异地买卖这条路子。

　　1988年4月21日，上海开放国库券买卖。杨怀定一大早赶到网点，以开盘价104元买了两万元年利率15%的3年期国库券，当天下午涨到112元。他赶紧卖掉，赚了800元，相当于在工厂工作时一年的工资。

　　自此以后，如法炮制，一发不可收拾。

　　复利效应之下，杨怀定两个月就赚到10万元。随着试点从第一批7个城市扩大到第二批54个城市，他的足迹几乎遍及全国，最远去过新疆、黑龙江，每张国库券各地之间的差价可以大到超过10元。

　　当时，越贫困的地方，当地的国库券就越便宜。人们当时的金融意识也比较淡薄，国库券发行阻碍重重，许多地方发行国库券靠摊派，而买了国库券的老百姓(53.290, -1.20, -2.20%)急于兑现，打八折抛售给银行。银行普遍缺资金，有些银行国库券业务的启动资金只有十几万元，杨怀定带着现金去买，当地银行把他当救星。

　　杨怀定的本金快速膨胀，很快过了百万元，就这样，他凭借倒卖国库券赢得了人生“第一桶金”。

　　赚钱机会都没放过

　　赚到人生第一个一百万后，杨怀定开始转战股市。

　　杨怀定大手笔买入的第一只股票是电真空（现为：云赛智联(5.850, -0.16, -2.66%)，600602），面值100元，此前最高涨到140多元，当时跌到91元，这是老股民们俗称的“老八股”之一。

　　在买入之前，杨怀定观察这只股票一年多。当时股票分几种，一是甲种，红利上不封顶，下不保底；二是乙种，下保底上不封顶；三是非甲非乙，既保底又封顶。电真空是非甲非乙，规定最高红利率15％，最低不低于银行利息。

　　杨怀定第一次就买了3000股。算一算，如果每股一年能分15元红利，就是4万多元。

　　半年后股票开始暴涨，电真空股价涨到800元。杨怀定抛了股票后出门旅游了一个月，因为他知道，下跌也是要有一个过程的。

　　结果一直跌到1990年底，上海、深圳两大证交所的成立，中国资本市场正式启航，并从此进入轰轰烈烈大发展时代。

　　交易所开业第一天，电真空开盘报365.70元/股，最终收报384元/股，成交1160股，杨怀定一个人买进了500股。他因此赚得盆满钵满，并跻身上海第一批大户之列。

　　从1988年起辞职倒腾国库券，到早期股市闻名遐迩的散户大王，哪怕是车牌和房产交易，只要杨怀定手上一过就能赚上一笔。

　　早期骑自行车去炒股的杨怀定，1992年买了一辆夏利车，成为上海少数拥有“Z”字牌照的私家车主。后来，他把“Z”字车牌卖了20万元，买了辆7万多元的小车，上的还是浙江牌照，这么一倒腾又赚了13万。

　　1993年，杨怀定以每平方米不到2000元的价格，买下了闸北两套房子，后来以每平方米7000元的价格卖出。2002年，又用炒股获利购买三室二厅新房，当初单价只有每平方米4900元，如今价格起码翻了30倍。

　　杨怀定曾有一句炒股妙语：不做死多头，不做死空头，只做坚定的“滑头”。如此善于运用资金的“滑头”，被一些大学教授称之为“平民金融家”。

　　杨怀定在接受媒体采访时曾表示，自己第一桶金是靠念报纸念出来的，当年最多时，杨怀定订了70多种报纸，还甚至把茅盾小说《子夜》当作股市入门“教科书”。2013年，杨怀定在接受新华网(21.690, -0.18, -0.82%)采访时表示，现在不订报纸，而是用iPad看报，“这个是我自己买的，每天看几十个权威网站，找各种经济、政治新闻很方便，加上看电视新闻，每天四五个小时下来，你要进行深度分析，不愁找不到股市机会。”

　　父子上阵自制“秘笈”

　　成名后的杨怀定经常受邀到全国各地讲课作报告，在报刊发表文章。不过，他的投资策略早已不复当年激进，他和儿子共同打理着一家炒股工作室，过着低调而又平淡的生活。

　　股海沉浮数十载，与杨怀定同辈的股民大部分都退出股市，只有他还带着下一代，每天在孜孜不倦看盘。

　　“投资者永远是不成熟的。不经过几轮熊市的洗礼，他们不会领略到股市投资的真谛。”杨怀定曾这样说过，他希望和充满潜力的中国股市一起成长，和数以亿计的中国股民一起成熟，股市投资是他“一生的事业”。

　　学历不高的杨怀定还出版了约五本书，其中《要做股市赢家》甚至获评"2007年最佳商业图书"。

　　在《要做股市赢家》一书的序言中，杨怀定写道："股市是没有围墙的社会财经大学，只有留级和重读，永远没有毕业生。"

　　杨怀定一生感到最荣耀的，是2000年10月，他以一个普通个人投资者的身份，走上北京大学的讲台，为MBA金融研究生讲授证券市场的理念和实务。

　　杨怀定是市场的受益者，也是改革开放的受益者。在这个市场上，不仅赚了钱，而且找到了发挥才能、实现价值的用武之地。

　　不过，此后的日子里，杨怀定逐渐淡出了公众的视线。即使是2020年资本市场三十年之际，杨怀定也没有接受任何媒体的采访邀约。

网友整理的一些杨百万经典语录：

　　“股市不相信眼泪，谁笑到最后才笑得最好。”

　　“股市中不比谁赚得多，而要比谁活得更长、更潇洒。”

　　“我不是股神，我不是股评家，我是标标准准的散户。做散户不可悲，但千万不要做散户中的傻户。”“

　　“股市诀窍就四个字：抄底逃顶；股市就两个字：赢、输。”

　　“股市中不能做‘死多头’，也不能做‘死空头’，要做坚定的‘滑头’；低吸高抛、抄底逃顶，见好就收，落袋为安乃真英雄。”

　　“不经过熊市的股民，不是一个成熟的股民。”

　　“我最多不会持有超过3只股票。每个时期都是这样，选择3只股，是因为人的精力有限。有的散户持有十几只，结果一跌，跑都来不及。”

　　“不倒”秘诀：信奉“落袋为安”，不把钱全投进股市。

　　“炒股，最好不要定什么不现实的目标，脚踏实地才是取胜之道。”

　　“股市中，不要惧怕被石头绊倒，但一定不要被同一块石头绊倒两次。”