证监会这次定调不一样！六大方向看下半年工作主线，各有何深意？

财联社
2024-07-29 20:47财联社官方账号,优质财经领域创作者
财联社7月29日讯（记者 林坚）7月29日，证监会举行学习贯彻二十届三中全会精神暨年中工作会议，更加全面定调下半年的工作方向。证监系统将如何把思想和行动统一到二十届三中全会决策部署上来？如何坚定不移进一步全面深化资本市场改革？这些市场所关注的议题，在这场会议上得到了集中回答。

今年以来，我国资本市场面临多年少有的严峻复杂局面，A股走势“一波三折”。财联社记者注意到，在会议上，对于资本市场的发展阶段有了一个新的表述，这值得关注。会议提到，当前，我国资本市场已经到了向高质量发展加快转变的阶段。

受访的业界人士观察，在此之前，我国资本市场的发展阶段更具有高速增长的特点，比如经过30多年的发展，股票市场、债券市场规模跃居全球第二位，商品期货交易额居全球前列等等数据都足以证明。目前来看，发展质量问题成为当下的主要矛盾。可以理解为，未来提质的重要性会高于提量。

年中工作会议强调，要坚持以***新时代中国特色社会主义思想为指导紧紧围绕服务中国式现代化，坚持高质量发展这个新时代的硬道理，突出强本强基、严监严管，通过进一步全面深化改革来破除体制机制障碍和结构性问题，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

对于这个新论述与定调，受访的市场人士告诉记者，我国资本市场正通过扩大开放、强化监管、增强市场稳定性、引入中长期资金、深化改革开放、加强法治建设以及形成发展合力等多方面措施，加快向高质量发展阶段转变。

基于此，2024年下半年哪些工作主线值得期待？经过财联社记者的进一步梳理，主要有六个方向。

一是切实维护市场平稳运行。加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性有效性，充分发挥各类经营主体的稳市功能，不断改进预期管理。

二是更大力度服务实体经济回升向好。完善新股发行逆周期调节机制，用好债券、期货、区域性股权市场等多层次资本市场工具，稳妥有序推进资本市场制度型开放。

三是推动股票发行注册制走深走实。完善细化相关制度安排，促进加快形成市场化定价、激励约束等机制，加强发行上市全链条监管，大力推进投资端改革。

四是培育高质量上市公司。引导上市公司加大分红、回购等力度，督促提升公司治理水平，更好发挥并购重组的作用。

五是着力防范化解私募基金、交易场所、债券违约、行业机构等重点领域风险。

六是大力提升监管执法效能。坚持重拳治乱，加大力度防假打假，健全监管执法机制，强化科技赋能，严肃惩处重大违法个案。

在部分政策研究员看来，今年证监会的年中工作会议在二十届三中全会之后，接下来的工作方向值得观察，也应当有所信心。提高上市公司质量和投资价值、加强投资者保护，对于提升市场韧性、提振市场信心、稳定市场运行、增强市场吸引力具有重要意义，有助于促进资本市场功能发挥。

为何有此研判？主要原因在于，一方面，三中全会《决议》提到，强调要“完善促进资本市场规范发展基础制度”“健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管、促进资本市场健康稳定发展”“发展多元股权融资，加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重”等等。充分体现了对资本市场的高度重视和殷切期望。

另一方面，今年以来，在党中央、国务院坚强领导下，证监会系统已扎实推动新“国九条”及资本市场“1+N”政策文件落实落地，统筹推进强监管、防风险、促进高质量发展各项工作。同时，全力配合中央巡视，深入推进党纪学习教育，不断强化严的氛围。

今年以来，证监会多次调研、开座谈会，形成各方合力。在今年的多场座谈会或者调研来看，证监会正坚持“开门搞评估、开门搞改革”，加强市场沟通，广泛倾听、认真研究各方面的意见建议，及时改革完善相关制度规则。有不少机构人士在受访时称，走进市场、走进一线，这样监管调研的步调更多了。

新的发展节点、新的阶段论述，如何进一步详看本次证监系统年中工作会议？财联社记者综合进行了采访，形成了五大核心观点。

解读一：增强资本市场内在稳定性有何深意？

率先可以看到，年中会议提到“切实维护市场平稳运行。”不难发现，稳定至关重要，没有稳定的市场环境，什么事都做不成。去年中央经济工作会议首次提出要“增强资本市场内在稳定性”，三中全会对“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”作出部署。在今年的全国“两会”记者会上，证监会主席吴清就对资本市场内在稳定机制谈了初步的理解，概括为“一个基石”“五个支柱”：

即指高质量的上市公司作为市场之基，更合理的资金结构、更完善的基础制度、更有效的市场调节机制、更优质的专业服务和更严格的监管执法“5个支柱”系统推进。

增强市场韧性和抗风险能力至关重要。从宏观环境来看，上半年我国GDP增长5%，经济运行总体平稳，虽然二季度“形有波动”，但长期向好的大势不会改变。随着三中全会提出的一揽子改革举措效应持续释放，市场信心有望提振。同时，市场利率中枢下行，A股估值吸引力提高。这些都为稳定市场提供了基础和条件。

证监会正以改革促稳定，建立增强资本市场内在稳定性长效机制，充分发挥各类经营主体的功能性。压实上市公司市值管理责任，支持上市公司通过股份回购注销、股东增持、并购重组等提高吸引力，引导头部上市公司及时释放利好、回应市场关切。与此同时，引导行业机构把握市场大势，强化逆周期布局，增强投资行为稳定性。

有观点认为，从基础制度看，制度规则的完备性、有效性不足，制度执行的稳定性目前有欠缺。但今年以来，证监系统推动出台新“国九条”及资本市场“1+N”政策文件，一改过往，证监会和交易所层面出台了50多项配套制度规则，发行上市、减持、分红、退市等重点措施效果逐步显现。

关于市场所关心的新股发行节奏问题，这也是今年下半年的工作方向，会议提到，完善新股发行逆周期调节机制。受访的市场人士告诉记者，在市场低迷时，适当控制发行节奏，让市场休养生息是必要的。证监会已经就加强逆周期调节做安排，要把握好度，投资与融资相辅相成，只有一二级市场周发展，市场功能才能正常发挥。目前来看，在支持新质生产力企业上市等方面落地一批示范性案例，正提振市场信心，效果在显露过程中。

解读二：如何提升资本市场的发展质量？

需要直面的是，从数据来看，当前10年期国债收益率达到历史低位，充裕的流动性尚未完全进入A股市场，在受访的市场人士看来，主要还是因为市场各方主体、参与方对投资标的质量有担心，一定程度上影响了市场预期和信心。而复盘近年来的改革，尤其是2024年以来，从改革端来看，解决这些矛盾，提振投资信心，归根到底还是一个解决之法，即提升资本市场的发展质量。

资本市场的发展质量应从几个方面来着手进行？核心之一就是本次年中工作会议提到的要培育高质量上市公司。证监会多次提到，要夯实高质量上市公司这个基石，健全全链条监管机制，拓展优质上市公司来源，促进优胜劣汰，不断提升上市公司投资价值。

投资者买股票买的就是上市公司。证监系统继续引导有能力的上市公司加大分红力度，提升分红频次，培育长期分红、稳定分红的习惯。积极引导主要指数成分股、长期破净公司等用好回购、股权激励等工具。继续开展上市公司大走访，深入了解各类情况及诉求，推动解决面临的实际困难和问题。

与此同时，据记者近期跟踪报道，证监系统还持续以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价机制，健全保荐代表人负面评价公示、执业负面清单诚信档案管理等制度机制，压实中介机构“看门人”责任。

值得一提的是，从财联社近期多次调研情况看，当前各方都期待通过并购重组优化资源配置，提升公司质量，支持产业发展。围绕这方面，记者了解到，证监会及各地证监局，交易所，协会等都正在发挥各自贴近市场、联系企业的优势，主动上门服务，加强政策宣导，推动更多示范案例落地。据此，不少受访人士预测，证监会有望出台活跃上市公司并购重组的一揽子措施。

解读三：更大力度服务实体经济回升向好

当前，世界百年未有之大变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革深入发展，科技创新已经成为中国式现代化的战略支撑和大国竞争的核心领域。资本市场在价格发现、资源配置、促进创新资本形成等方面具有独特的优势，也是居民财富管理的重要渠道。在推进中国式现代化新征程上，资本市场大有可为，也必须有更大的作为。

可以看到，改革促发展这是恒久的关系，证监系统聚焦新质生产力发展，多措并举更好地服务高水平科技自立自强和新质生产力发展。比如增强资本市场制度的包容性适应性，完善私募股权和创业投资“募投管退”支持政策，提升对科技创新企业的全链条全生命周期服务能力，为此制定发布了“服务科技企业十六条”“科创板八条”等政策措施。截至目前，一系列政策举措落实落地，已有不少典型案例出现。

不难发现，提升全链条全生命周期服务能力，更好支持新兴产业、未来产业发展壮大和传统产业转型升级是资本市场更大力度服务实体经济回升向好的重要一环。据记者了解，证监会聚焦国家重大战略和经济社会发展重点领域、薄弱环节，找准发力点和突破口，提升服务实体经济质效。比如从近期证监会、中证协等发文来看，正引导投行等机构主动对接国家战略，提高项目遴选、估值定价、保荐承销能力。

解读四：以改革强监管，切实保护投资者合法权益

证监会主席吴清多次在公开场合提到，证监会将坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程，这一内容充分体现在年中工作会议的部署上，从上市公司的质量到大力提升监管执法效能都是“扣题”所在。目前来看，资本市场改革以改革强监管切实保护投资者合法权益。突出加强“五大监管”（机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管），进一步完善涵盖市场各参与主体、各业务领域的监管制度机制，畅通投资者维权救济渠道。

投资者是市场之本，必须把强监管放在更加突出的位置，不断完善监管，加强监管。监管是证监会的主责主业。综合今年来的工作部署，证监系统正从以下三大方面开展工作：

以完善促进资本市场规范发展的基础制度为主线，突出加强“五大监管”，进一步健全涵盖市场各参与主体、各业务领域的监管制度体系，做到监管全覆盖，要突出机制优化，改进方式手段，强化科技赋能，严格监管问题，提升监管效能。

突出严字当头，强化行政、刑事、民事立体化追责，坚决做到监管“长牙带刺”、有棱有角。同时，要践行以人民为中心的发展思想，将投资者保护的要求贯彻到监管执法全流程、各环节进一步完善投保工作机制，推动证券基金期货机构下大力气改进投资者服务。

对于投资者反映比较集中的高频量化交易、转融通等，证监会已经研究并陆续推出相应措施，要坚持趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展的原则，进一步完善监管制度机制，坚决打击机构滥用信息、技术优势和金融工具等不法行为。

解读五：深入推进证监会系统自我革命

值得注意的是，本次年中会议特别强调了，中央巡视是对证监会系统的一次“政治体检”，要以抓好中央巡视整改为契机，全面加强证监会系统党的建设，深入推进全面从严治党，补短板、强弱项、真整改，不断提高队伍的纯洁性、专业性、战斗力。深化党纪学习教育，深入纠治“四风”问题，巩固拓展政商“旋转门”、“逃逸式辞职”治理成效，保持“零容忍”反腐高压态势，加大力度铲除腐败滋生的土壤和条件。坚持严管厚爱相结合，抓好各级领导班子和干部队伍建设，为资本市场高质量发展提供坚强保障。

可以看到，证监系统坚持以改革强队伍，深入推进证监会系统自我革命。加强党对资本市场的全面领导，坚定不移正风肃纪反腐，强化重担当、重实干、重实绩的鲜明选人用人导向，打造监管铁军。

（财联社记者 林坚）

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