暴跌33000亿元后，芒格凶猛抄底！首笔买入已亏45%，为何选阿里？

@吉安股战场 · 发表于 2022-1-7 23:09:16

来源：券商中国

别人越恐惧，“股神”似乎越贪婪？

　　面对持续大跌的阿里巴巴，97岁的查理·芒格“抄底”、加仓的决心似乎越来越大。

　　近日，“股神”巴菲特的黄金搭档查理·芒格旗下的DailyJournalCorp．披露了13F文件，截至2021年12月底，DailyJournalCorp通过美国存托凭证（ADR）累积持有阿里巴巴602060股，以最新股价计算，持有的市值约为7623万美元（约合人民币4.87亿元）。

　　这是继去年一季度、三季度之后，芒格第三次买入阿里巴巴股票，此次加仓幅度更是接近翻倍，这在其过去的投资生涯中非常罕见。然而2021年以来，阿里巴巴的日子并不好过，股价连续遭遇了三轮大跌，当前股价相比最高点跌去了60%，总市值蒸发超5223亿美元（约合人民币33339亿元），使得芒格第一次建仓的阿里巴巴股票已浮亏超45%。

　　相比芒格在阿里巴巴上的失落，号称华尔街“科技女皇”、“女版巴菲特”的凯西伍德（CathieWood）或许更为落寞。

　　2022年，伍德管理的方舟创新ETF（ARKK）遭遇最惨开局，单日暴跌超7%，前3个交易日内暴跌超11%，为史上最糟糕的年度开局。而2021年，ARKK的最大回撤接近45%，而同期的纳斯达克指数却大涨超21%，彻底迷失在牛市中。

　　芒格坚决“加仓”阿里巴巴

　　号称价值投资股神的巴菲特、查理·芒格的持仓动向，一直是全球市场关注的焦点。

　　当地时间1月4日周二，查理·芒格旗下报社DailyJournal向美国SEC提交了2021年第四季度13F表，披露了截至2021年四季度末的持仓情况，其中最引人关注的是，其在第四季度继续加仓阿里巴巴，加仓幅度几乎翻倍。

　　文件数据显示，截至四季度末，DailyJournal共持有5只股票，持仓最大的变化是，持有阿里巴巴的股份数量增加至602060股，持仓市值达到7151.9万美元（约合人民币4.56亿元），较去年9月末的持仓量几乎翻倍。

　　另外，DailyJournal还有持有美国银行、富国银行、U.S.Bancorp、浦项钢铁，持仓数量没有发生明显的变化。

　　在查理·芒格的持仓数据披露后，阿里巴巴的股价表现异常强势，当天晚间，阿里巴巴盘中出现了一波小幅的放量拉升，由下跌2.5%瞬间拉升至红盘。即使是美股科技股在1月5日晚间遭遇大跌，阿里巴巴也逆势涨超1%；6日，美股三大指数集体收跌，阿里巴巴更是逆势涨超4.5%。阿里巴巴港股也在6日大涨超5.6%，领涨恒生科技指数。

　　复盘DailyJournal的持仓历史数据，可以发现，在查理·芒格掌舵之下，该公司的投资风格非常谨慎，几乎全部集中于传统领域的高股息类股票，其在2021年一季度、三季度突然重仓“抄底”，逆势加仓阿里巴巴，令市场感到意外。

　　在阿里巴巴股价持续大跌的背景下，查理·芒格这笔不寻常的投资，一直饱受争议。

　　回顾查理·芒格建仓、加仓阿里巴巴的时间点，2020年四季度，阿里巴巴股价连续遭遇大跌，单季度的最大跌幅达到33.8%，总市值蒸发1665亿美元。

　　随后，查理·芒格旗下的DailyJournal在2021年一季度尝试性地抄底、买入阿里巴巴16.53万股，随后的二季度，阿里巴巴股价进入横盘震荡，查理·芒格继续持有，且持仓数量变动不大。

　　而进入三季度，阿里巴巴股价再度遭遇大跌，7-9月份股价累计跌幅达到34.7%，总市值蒸发超过2139亿美元，面对这一轮的下跌，查理·芒格的选择是，继续逆势加仓，三季度加仓幅度超过82%。

　　但阿里巴巴股价仍未止跌，第四季度再度大跌接近20%，遭遇三轮大跌阿里巴巴总市值累计蒸发4597亿美元（约合人民币24521亿元），使得查理·芒格持有的阿里巴巴股票越套越深。以最新股价计算，芒格的第一次建仓的股份已浮亏超过45%。而令人意外的是，芒格在第四季度再度选择了加仓，且加仓幅度接近100%，这在其过往的投资生涯中，非常罕见。

　　期间，阿里巴巴不断遭遇“水逆”，自2020年8月以来，阿里巴巴连续遭遇了蚂蚁IPO搁浅、接二连三的反垄断调查与处罚、被拼多多抢去了中国第一大电商平台的位置、互联网强监管、外资抛售中概股……

　　暴跌之后，阿里巴巴是否值得买？

　　其实，在此之前，亚马逊、奈飞、谷歌、阿里巴巴、腾讯等互联网科技巨头，一直不是巴菲特、查理·芒格的能力圈，也很少下注投资。巴菲特和查理·芒格都曾在股东大会上表示，不会投资自己看不明白的互联网科技股。

　　那么，对科技股如此谨慎的查理·芒格，为何重仓“抄底”后，再选择逆势加仓阿里巴巴？是否做好了长期持股的打算？

　　结合查理·芒格的投资风格，以及其抄底、两次加仓阿里巴巴的决心来看，查理·芒格大概率不是为了短期炒差价，或许是在下注阿里巴巴未来的长期发展。

　　在遭遇一系列反垄断监管后，阿里巴巴经营业绩的确出现了一定的波动。据财报显示，2021年第三季度营收2006.9亿元，同比增长29%，不及市场预期的2061.7亿元；若不考虑合并高鑫零售的影响，单季度营收1804.38亿元，同比增长16%。同时，阿里巴巴下调2022营收指引，调整后变为20%-23%。

　　但阿里的核心商务业务（天猫、淘宝、聚划算）依然维持着较高的增速，截至2021年三季度，阿里电商的月度活跃用户（MAU）达到9.46亿，较上一年同期增加了6500万；而淘宝特价版的年度活跃买家数更是达到2.7亿，年同比增长200%，阿里巴巴正在加速下沉，且下沉市场空间巨大。

　　而股价经历一轮下跌之后，阿里巴巴的估值已经非常便宜，最新市盈率（TTM）仅有17.5倍，这在阿里巴巴的历史上罕见。

　　动态来看，查理芒格的买入、加仓，或许是在用便宜的价格买入优质公司，耐心等到行业监管过去，阿里巴巴的未来大概率依然是中国最优秀的电商巨头之一。

　　芒格曾在一次访谈中表示，“中国有30年的实际经济增长率，这是世界历史上任何大国都没有过的，我投资了一部分美国公司，它们在中国做生意，包括可口可乐。当然，我对中国头部公司（的认知方面）也有非常成功的经验，这也可能会持续下去。”

　　此前，芒格曾享受过了投资中国的巨大收获，其通过投资比亚迪为伯克希尔赚取了超过50亿美元的浮盈，盈利幅度一度超过20倍。

　　值得注意的是，素有“中国巴菲特”之称的段永平曾公开表示，将对中国互联网股票“越跌越买”，并且接连抄底了阿里巴巴、腾讯和拼多多，向外界释放了积极信号。

　　华尔街“科技女皇”也栽了

　　相比芒格在阿里巴巴上的失落，号称华尔街“科技女皇”和“女版巴菲特”的凯西伍德（CathieWood）的投资战绩或许更为落寞。

　　2022开年后，伍德管理的旗舰基金方舟创新ETF（ARKK）直接遭遇最惨开局。当地时间周三，美联储释放了更明确的加息、缩表信号，美股科技股遭遇剧烈抛售，伍德重仓的“颠覆性创新”概念股也泥沙俱下，ARKK净值单日暴跌超7%，为成立以来最剧烈的资金缩水。

　　目前，ARKK在新年短短3个交易日里已累计下跌了逾11%，为该基金史上最糟糕的年度开局表现。

　　而在2021年，ARKK净值最大回撤幅度接近45%，而同期的纳斯达克指数却大涨超21%。除此之外，伍德管理的另外4只主动管理型ETF：产业革新基金（ARKQ）、下一代互联网基金（ARKW）、基因革命主题基金（ARKG）、金融科技创新基金（ARKF）也乏善可陈，2021年的回报率分别为0.9%、-19%、-34%、-17.8%，均大幅跑输了同期美股各大指数的涨幅。意味着，伍德彻底迷失在了美股牛市中。

　　伍德熬过了惨淡的2021年，但2022年可能更不容乐观。美联储提前启动加息，大概率将成为2022年全球市场最重要的风向标。

　　众所周知，加息对高估值的科技股的冲击最为明显。一旦启动加息，市场资金利率将开始上行，市场流动性随之降低，使部分资金将选择退出股市，尤其是一些估值较高的股票会被资金抛售离场，主要包括科技股，所以加息对科技股有一定的负面影响。

　　而伍德掌管的方舟投资一直专注投资于颠覆性的创新科技企业，大部分企业的估值都非常高，甚至处于亏损状态，一旦市场风险偏好下降，高估值的科技股将面临较大的“杀估值”风险。