重仓股接二连三暴跌，顶流基金经理董承非的基金被定点爆破？

@吉安股战场 · 发表于 2021-4-14 17:10:17

4月13日，康弘药业跌9.99%，再次跌停；宋城演艺(20.400, 1.15, 5.97%)暴跌11.29%；中国中免跌停。有微博网友表示，“兴业全球基金董承非被定点爆破，顺丰控股、宋城演艺、美年健康、康弘药业、中国中免，全是兴全重仓股，经过今年教训，短期基金销售肯定有影响，这个时候还忽悠你去买基金的非奸即盗。”
　　事实果真如此吗？券商中国记者注意到，董承非长期采取低集中度的持仓策略，其重仓股持仓比例大幅低于同业，其中兴全趋势投资基金的前十大股票的持仓比例仅为46%，长期低于许多明星基金经理超过30个点。
　　这就造成，尽管董承非所管基金的重仓股、隐形重仓股中的部分股票，出现连续杀跌、甚至跌停的现象，但董承非回撤控制能力表现惊人，今年以来的业绩，已跑赢许多采取高集中度策略的顶流基金经理，他所管基金的净值受损情况，甚至低于那些重仓股未出现集体跌停的基金经理。
　　被定点爆破？
　　杀跌重仓股来定点爆破董承非的基金，难度有多大？很大！因所管基金的重仓股连续暴跌，顶流基金经理董承非上了热搜。
　　董承非是基金经理中的知名大佬，他目前在兴全基金公司担任兴全趋势投资基金、兴全新视野基金的基金经理，截至2020年12月底，他管理的这两只基金规模合计达到643亿元。
　　按照目前已披露的基金年报数据显示，顺丰控股、宋城演艺、美年健康、康弘药业均为董承非所管基金的重仓股，但是，董承非基金的持仓目前只披露到2020年末的数据。且按照2020年末持仓信息，中国中免仅是兴全趋势基金的第90大股票。

具体来看，董承非所管的兴全趋势基金仅仅持有中国中免不足3万股，持股市值在报告期末为761万元，占基金资产净值比例仅为0.02%。这一信息意味着，哪怕中国中免十个跌停，对兴全趋势基金的净值都不会构成大的损害。
　　不过，有无可能董承非所管基金在2021年第一季度期间加仓中国中免，将其变成重仓股？目前兴全趋势基金的一季度报告尚未披露，中国中免也未发布公司在今年第一季度的报告，因此，董承非所管基金在今年一季度是否将中国中免增仓后列入核心股票，并不确定。
　　但作为持仓风格稳定的基金大佬，有一件事是大概率确定的，即董承非的“重仓股”并不能理解为当前基金行业普遍意义上的“重仓股”——尽管许多明星基金经理在持仓重点品种上，一般选择单一股票持仓占比高达7%、8%甚至9%，但董承非的“重点股票”大多不会达到此种持仓比重。
　　此“重仓股”非彼“重仓股”
　　券商中国记者也注意到，最近几日出现跌停现象的顺丰控股、宋城演艺、美年健康、康弘药业在董承非所管基金中的占比，若按照当前许多基金“重仓股”的定义，则有些名不副实。
　　以最近连续暴跌的顺丰控股为例，虽然顺丰控股为兴全新视野基金的第九大股票，但所占比例仅为3.34%；在兴全趋势投资基金中，是第五大股票，仓位占比也不足5%。
　　与此类似的是，宋城演艺在兴全新视野基金中所占比例仅为1.57%，在兴全趋势投资基金中的占比为2.88%。
　　同样的持仓策略，也出现在美年健康、康弘药业上，这些所谓“重仓股”在董承非的基金中的占比极低。
　　按照董承认非风格长期稳定的特点，即便在今年一季度大幅增仓中国中免，这只股票在其基金仓位中的占比也大概率不会很高。
　　“董承非的持仓策略是保持较低的集中度，也就是说股票拿的比较多，前十大占比也不高。”一位关注基金行业的投资人士告诉券商中国记者，这种持仓策略虽然在牛市中进攻性不够强，但在弱市中会使得基金净值具有一定的抗跌能力。
　　根据董承非所管基金的十大股票持仓看，兴全趋势投资基金的十大股票的持仓比例仅为46%。与华南地区某顶级基金经理的十大股票持仓对比看，董承非的十大股票持仓比例，低于这位顶级基金经理30个点。
　　低集中度的持仓策略，使得董承非今年以来的业绩表现，大幅领先于上述顶级基金经理。
　　截至2021年4月13日，今年以来，董承非管理的兴全趋势投资基金亏损仅为1.3%，跑赢市场上的大部分顶级基金经理，华南一位顶级基金经理今年以来的亏损接近2.5%，而北京的一位明星基金经理今年以来的亏损接近7%，这些跑输的基金经理通常采取高集中度策略——前十大股票中的单一股票，占基金资产净值比例一般都超过5%。
　　这也造成了目前的一个的事实，尽管董承非所管的基金的重仓股、隐形重仓股中的部分股票，出现连续杀跌，甚至跌停的现象，但董承非所管基金的净值受损情况，却低于那些重仓股未出现集体跌停的基金经理。
　　单一股票绝对金额高、实际占比小
　　“他买某只股票的绝对金额也许特别大，甚至可能成为上市公司的第一大机构投资者，但因为他管理的基金规模更大，这就使得几只股票从实际情况上，并不会对他的基金构成重大影响。”华南地区一位喜好分散投资的私募基金经理也向券商中国记者表示，保持低集中度的分散投资，是董承非所管基金的一个重要特点。
　　通过对比也可一目了然——根据兴全趋势投资基金披露的信息显示，截至2020年末，董承非总计持有178只股票。而华南地区的一位顶级基金大佬，同期持有的股票数量仅为90只。
　　值得一提的是，董承非所管两只基金规模巨大，而单一重仓股所占比例又普遍低于同业，这就造成一种现象，即几只股票的跌停不会对董承非的基金净值构成重大影响。
　　但反过来，由于单一股票虽然在基金资产净值中占比较低，但因持仓的绝对金额普遍较高，董承非负责的两只基金往往在上市公司中是主要机构，因此，董承非的基金却可以对这些股票的走势构成较大的影响，比如兴全趋势投资基金、兴全新视野基金调仓卖出相关股票的可能。
　　公开信息显示，此前一份兴证全球基金副总经理兼研究部总监、基金经理董承非在1月末的内部交流纪要流出，在交流中，董承非明确指出，自己对2021年全年比较悲观，已经在做一些预防性的动作，比如降低权益仓位，调整持仓结构，减持高位资产等。