原油价格跌至负值，到底是怎么回事？

清风自来 · 发表于 2020-4-23 04:43:14

相信今天大家都被一则信息给震惊了：昨天 WTI2005 原油价格跌至近 -40 美元每桶。
"WTI2005" 包含三个部分：
"WTI" 指的是美国西得克萨斯的中质原油；

"20" 指的是 2020 年；

"05" 指的是 5 月原油期货价格，交割日为 4 月 22 日。

信息出来以后，很快就成为热点。

成为热点的主要原因有两点：

第一，石油价格竟然能为负值？

昨天，WTI2005 原油最低价竟然达到 -40 美元每桶，这也就意味着如果我购买一桶原油，那么不但可以得到一桶原油，而且卖油的人还要倒贴我 40 美元一桶。

这岂不是发财了？

第二，是不是又有什么阴谋？

信息出来以后，我也看到有人分析说 " 这是美国教训俄罗斯和沙特 "，让俄罗斯不但要亏掉油，还要亏掉钱；还有人说 " 全球经济要崩溃了，大萧条来了 "……

我觉得这都有点不靠谱了。

其实，出现这种现象的原因主要有两个：

第一，国际原油供大于求，储存能力不足；

第二，炒作原油期货的人太多，形成了踩踏。

下面，我们就给大家解答这些问题。

我们先和大家说说 " 石油价格有没有可能为负值 "？

当然有可能有负值了。

举个简单的例子：我是菜农，长了很多的菜，卖不出去。由于菜太多了，我根本没有地方放，然后我就告诉你，如果你把我的菜运走，每运走一吨，我非但不要你的钱，而且还倒贴你一块钱。

即使我倒贴一块钱，可能也没人要。

为什么？

我从你那运 1 吨白菜，你倒给我 1 块钱，我得出运费吧？

运费都超过 1 块钱了。

最关键的是：我运回去也没有用，大家都不缺菜，我又卖不出去。相反，我还要找地方存放这些菜，还需要租金。

这么一算，怎么都不是一件划算的事情。

石油，也是如此。

由于近期沙特、俄罗斯产的石油太多了，大家又需要不了那么多，所以是可以为负值的。

或许有人会说：我现在以 -40 美元购买 1000 桶原油，放着，以后肯定会涨上去的，到时我再卖出去不就赚大了？

对不起，这是原油期货，是要交割实物的。

期货不像股票，期货到期了，你必须要去提取实物的（可以移仓换月，由于价差比较大，成本比较高，比较复杂，这次不谈）。

也就是说：你购买了 1 桶原油，我倒贴你 40 美元，你必须要把石油运走。

或许你会想：你倒贴我 40 美元，就算没人要，我把石油运到海上或其它地方倒掉，岂不是也能赚一大笔？

不行。

石油是碳氢化合物，在自然界中很难自动降解，污染非常严重，会造成严重的生态灾难，各国都制定了比较严格的环保政策，你真要乱倒石油，罚款就会罚死你。

比如，1967 年 3 月 " 托利卡尼翁 " 号油轮在英吉利海峡触礁失事，10 天内所载的 11.8 万吨原油除一小部分在轰炸沉船时燃烧掉外，其余全部流入海中，近 140 公里的海岸受到严重污染。

结果，受污海域有 25000 多只海鸟死亡，50~90% 的鲱鱼卵不能孵化，幼鱼也濒于绝迹。为处理这起事故，英、法两国出动了 42 艘船、1400 多人、使用 10 万吨消油剂，两国为此损失 800 多万美元。
或许你又会想：我把石油运回来，运费最多 10 美元一桶，我运回来随便挖个坑存起来，等过段时间石油价格涨上去再卖出去不行吗？
没有那么简单。

由于石油污染比较严重，你顺便挖个坑存放石油不但有可能污染环境，还有可能有危险——要是有人点燃了怎么办？

如果你想储存石油必须要建设专门的储备库，要防止泄露、污染、爆炸等，建设一个储油库需要各种手续和审核（申请土地，安全保障等），时间比较长，而且资金量比较大，根本不划算。更何况，普通人也没有那个技术和资金。
或许有人又会问：就算都没有人要，也不能跌到 -40 美元一桶吧？
这是有原因的，因为这个价格并不是实物的交割价，而是炒作价格。

原油期货主要有两种类型的人在交易：

第一，真正需要石油的企业，比如炼化企业；

第二，根本不需要石油的人或企业，他们只是炒作，想要赚差价。

对于需要石油的企业来说，他们到期货市场上购买原油合约，到期后，他们会把石油运回来炼化，他们是有储存空间的。

对于那些炒作的人来说，他们根本没有储备空间，只是想短期买卖，赚差价。

清风自来

由于最近一段时间，石油价格已经很低了，需要石油的企业早就把各种储库几乎都给装满了。这时，价格再低，他们也没法买了，因为买来没有地方放。

对于那些炒作的人来说，他们压根就没有真的想要石油，真要给他们石油他们根本就没有办法处理，所以他们只有把当初高价的石油合约低价卖了。

由于交割期就要到了，那些炒作石油的人就开始大规模的卖出。

上面我们说过了，需要石油的企业已经没有地方储备了，所以不会买。

这样就出现一个现象：只有人卖，没有人买，于是跌幅就很大。

由于期货是带有杠杆的，短期跌幅过大，券商为了防止自己的本金就损失掉就强制平仓，加入抛售大潮，这就加大了石油的跌幅。
这句话，可能一般人是比较难理解，我们再来简单的解释下。
比如，你的账户上有 1 万块钱，然后我借你 99 万，这就等于你有 100 万，然后你就可以拿着这 100 万去购买石油期货 .

假设你是以 10 块钱一桶购买了 100 万的石油期货，如果这个时候石油价格跌到 9.9 块钱一桶（跌了 1%），那么就等于你原有的 1 万块钱已经亏没了。这个时候，你就得给我补充保证金，再加一万，如果你不加保证金，再跌，就会把我借你钱给亏了。

我借你钱，只是想赚你点利息，并不想承担风险，所以你必须给我们补钱，不能把我借你的钱给跌没了。如果你不补充，那么我就会把你购买石油期货给强制卖掉。

原油价格下跌，很多人都来不及追加保证金，就已经跌破平仓线了，于是系统就自动开始卖出你持有的原油期货，这样就加剧了原油价格的下跌。

有些人看原油价格都跌到 0 了，于是你以 0 元买入 1 桶（没花钱），但是很快就跌到 -10 美元一桶了，等于你亏了 10 块钱，这时券商又强制平仓了；跌到 -10 美元每桶，又有人以 -10 美元购买一桶石油，这时原油跌到 -20 美元一桶，又被强制给平仓了 ……

所以，别以为你 -10 美元买的就不会亏钱。

比如，我的白菜卖不出去，如果你把我的白菜运走，我倒给你 10 块钱，你答应了，但是其实你根本不想要白菜，因为你要是真运走了，由于运费、储存、销售等，你根本不划算，你只是分析认为有人会来买。

但是，根本没人来买你的白菜。

于是，你只能到市场上喊：谁来把我的白菜运走，我倒给你 20 块 ……

我不知道大家看没有看懂这个过程，我们简单的总结下。

假设我有 1000 吨白菜要卖，一个人以 10 元的价格拍下了，但是由于他根本不需要，所以他又以 0 元的价格卖出，又被人接下了；另一个人接下了，但是由于他也根本不需要，所以他又以 -10 元的价格卖出了，又被人接下了 ……

时间到了，最后一个人以 -40 元的价格拍下了我的白菜，但是由于他也不需要白菜，所以最终的合约无法达成——你不把我的白菜运走，我也不会给你 40 元。

所以，WTI 原油价格出现负值的根本原因有两点：

第一，石油产量太多，没有储备的地方了；

第二，炒作原油期货的人太多了，都疯狂的卖出，再加上原油期货带有杠杆的，形成踩踏了，导致大幅度的下跌。

这个只是短期现象，和什么美国教训俄罗斯、沙特没有任何关系，也和什么经济大萧条没有什么关系。

世界每天都在消耗石油，价格跌成这样，原油产出国就算再增产也没有人买（没法储存），而产油国也没有地方储存，自然会减少开采。所以，后面的石油交易价格很难再出现这种情况了，而那些不需要石油的人在这波抄底的过程中也损失惨重，相信也不敢随便的抄底了。

虽然原油价格不再可能出现负值，但是石油供应大于需求的态势没有得到改变，原油价格可能仍会长期处于低位运行。

资本市场，什么事情都可能发生，一个不留神，你就会亏得血本无归！