新增3500亿元：央行重启的PSL，到底是个啥？

本文来自微信公众号：三折人生 （ID：Ezhers），作者：三折人生，
原文标题：《不止3500亿？你知道PSL到底啥意思吗？》，题图来自：视觉中国（图为哈尔滨：二十道街地段进行棚改，老住户搬离大院）

又有利好消息来啦，央行重启PSL！

PSL可不是“胖死啦”的意思。

PSL也不是“排水量”的意思，要不我们从头说起吧？

银行对我们来说并不陌生，平时接触最多的就是商业银行。

但其实银行不仅是只有商业银行。

根据职能和属性的不同，我们可以把银行进行分类。

其中，国家开发银行最早的时候和中国进出口银行、中国农业发展银行一样，都属于政策性银行。

但后来国家开发银行进行了改制，2015年国务院将其定位为开发性金融机构。

而分类中的中央银行，简称央行，是代表政府干预经济、管理金融的特殊金融机构。

而央行为了调控货币政策，有一个神奇的工具箱。

箱子里面有很多好用的工具，比如调整存款准备金率、公开市场操作、再贴现、MLF、SLF等等。

而PSL也是其中一个工具。

PSL是央行在2014年4月创设的工具，全称是Pledged Supplement Lending，中文名为抵押补充贷款。

我们先来问一个问题：你觉得银行会缺钱吗？

那银行遇到临时缺钱了该咋整呢？

其实方法有很多，比如可以问同业借，可以发行债券。

我们以前说过的MLF、SLF，都相当于央行借钱给银行，是投放基础货币的工具。

PSL也是类似这样的贷款工具，但有点特别。

PSL为特定银行提供贷款，比如仅向政策性银行和开发性金融机构提供资金支持。

但是PSL的钱也不是想借就能借的，会有一定要求。

PSL提供的资金具有期限长、利率低的特点。

PSL期限一般在3~5年，当前利率为2.4%，未来还有下降空间。‍‍‍‍‍‍

PSL采取质押方式发放贷款，也就是说，政策性开发性银行通过PSL借款，需要向央行提供合格抵押品。

这些抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。

就这样，政策性开发性银行拿到了钱，但这些钱也不能随便用，央行对用途有要求，信贷需要定向投放。

PSL的主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展。

PSL获得的资金，主要是给地方政府或平台的特定项目贷款。

那这里所谓的特定项目贷款，具体是指啥呢？

PSL可以服务于地下管廊建设、重大水利工程等重点领域，但其实PSL工具的诞生主要是为了棚改货币化安置。

这里的棚改就是棚户区改造。

棚户区是指在城市中房屋质量差、凌乱不齐、居住拥挤、卫生状况堪忧、安全隐患大的房屋集中区域。

面对这类治安和消防隐患大、使用年限久远、基础设施配套不全的区域，政府该怎么处理呢？

下面我们就来看看，政府是如何通过PSL来解决这个问题的。

为了改善居民居住条件，政府开始对棚户区进行改造。

早先的时候，基本以实物安置为主，也就是拆你旧房子，还你新房子。

但造大房子也需要时间，拆迁户一般需要等待较长时间，政府还要因此支付期间的安置费。

2015年，国务院要求进一步做好城市棚户区改造，并积极推进货币化安置。

换句话说，这就是棚改货币化，指政府直接以货币的形式补偿被拆迁棚户区居民，而后居民再到商品房市场上购置住房。

然而支付拆迁款可是要拿出真金白银的，政府也有烦恼。

那么这个钱从哪里来呢？

PSL就派上用场了，我们来看个具体例子。

首先，央行通过PSL向国家开发银行发放贷款。国家开发银行有钱了，就通过棚改专项贷款向地方政府发放贷款。

地方政府有钱了，就可以通过货币化安置向棚户区居民发放拆迁补偿款。

居民有钱了，就可以根据自己的偏好，购买自己喜欢的房子，改善住房条件，还能帮助楼市实现去库存。

地方政府在拆迁卖地后，就有钱归还国家开发银行的贷款。这样国家开发银行又有钱归还央行的PSL贷款。

一环套一环，所以上面整个过程如下：

近年来随着棚改工作接近尾声，PSL的投向也扩大到基础建设、生态环保、重大区域发展战略、先进制造业等多种领域。

央行在2024年1月发布公告称，2023年12月国家开发银行和2家政策性银行净新增PSL贷款3500亿元。

根据经验数据，PSL的杠杆效应为3倍，也就是说PSL新增3500亿元，能够产生的新增贷款1万亿左右。‍‍‍‍‍

目前，保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”需要大量中长期低成本资金，预计本次新增PSL会应用在这些领域。

总之，央行启用PSL工具，能引导金融机构加大对实体经济薄弱环节、重点领域的资金支持，有助于降低财政支出压力，也有助于货币政策疏通传导。

好了，今天就说到这吧。



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