主力研究：基金排位你追我赶重仓股左右大

@吉安股战场 · 发表于 2023-12-11 15:53:14

　　在年末冲刺业绩的背景下，微弱的差距以及一荣俱荣的持仓策略，引发了基金重仓股的异动。
　　记者注意到，在一些业绩领先的基金产品中，其重仓股正频频出现异动。由于这些基金产品采取了行业属性单押或者单一重仓股高比例持仓的策略，无形中也为重仓股的异动提供了“温床”。比如，有的基金产品在十大重仓股中竟持有5只风格相近的赛道股，得益于这些赛道股的大涨，相关基金产品也“一日”实现了业绩超车。
　　有业内人士表示，考虑到A股基金前三强仅存微弱差距，且前三强布局的三大赛道即TMT、影视、白酒等均为年末市场热点，因此其重仓股异动的情形或在后续15个交易日内更具想象空间。
　　五大重仓股都在飙
　　一日实现业绩超车
　　随着基金年度业绩排行即将落下帷幕，被视为关键变量的重仓股也引起了投资者的关注。业内人士判断，考虑到目前业绩排名靠前的3只QDII基金存在美股“客场”作战的情况，因此基金重仓股的异动大概率出现在“主场”作战的3只A股基金产品身上。
　　与此同时，暂列业绩前三的3只A股基金产品之间仅存在微弱的差距，这一关键因素也为其重仓股的异动造足了势。统计数据显示，截至目前，东吴移动互联A、泰信行业精选A、东方区域发展暂列A股基金业绩前三，年内收益率分别为46.47%、43.47%、43.38%。
　　“重仓股异动有一荣俱荣的特点，大多出现在前十大股票所属行业风格相近、个股持仓集中度较高的基金产品上。”华南地区一位基金人士认为，如果基金持仓的核心品种所属行业相对均衡，甚至十大股票分布在四五个风格差距较大的行业赛道上，此类基金产品在年末业绩冲刺中出现重仓股异动的可能性较低。此外，若基金经理的前十大股票持仓高度分散，也会使重仓股异动对于基金产品提升业绩排名失去意义。
　　记者注意到，东吴移动互联A的前十大重仓股合计仓位比例高达68%，且十只股票的行业赛道风格高度接近，为清一色的TMT赛道。以12月8日的重仓股异动为例，该基金产品所持有的前十大股票中，竟有多达5只核心个股集体异动。数据显示，当日该基金的第四大重仓股天孚通信、第五大重仓股中际旭创、第六大重仓股沪电股份、第七大重仓股新易盛、第八大重仓股工业富联均发生了异动，当日股价分别拉升17.84%、12.58%、7.22%、6.32%、9.98%。考虑到这五大个股的合计仓位占比高达31.08%，意味着该基金的核心仓位几乎也在异动，一举实现对泰信行业精选A的业绩超车。
　　口味单一独爱影视
　　静待万达电影开场
　　与东吴移动互联A的持仓特点类似，暂列业绩排名次席的泰信行业精选A也同样具有重仓股异动的可能。
　　记者注意到，泰信行业精选A的前十大核心股票所属行业风格单一，且重仓股的集中仓位合计比例高达66%。根据披露的定期报告显示，截至三季度末该基金前十大股票全部为影视类个股，且有7只股票的仓位超过6%。
　　值得提及的是，泰信行业精选A的核心股票及其所属行业，本身已处于异动的边缘——该基金的第一大重仓股为临时停牌中的万达电影。12月6日，万达电影公告称，于2023年12月6日接到通知，公司间接控股股东北京万达文化产业集团有限公司及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司、公司实际控制人王健林拟将其合计持有的公司控股股东北京万达投资有限公司51%股权转让予上海儒意投资管理有限公司。若上述事项最终实施完成，将会导致公司控制权变更。
　　万达电影的控股权变更，意味着该公司将直接迎来资本市场的实力派股东腾讯控股。记者注意到，中国儒意前身为恒腾网络，恒腾网络由恒大和腾讯合资成立。2020年10月，恒腾网络通过配发及发行股份、认购股权等方式全资收购儒意影业，交易总额约72亿港元。之后随着恒大离场，恒腾网络更名为“中国儒意”。截至今年上半年，腾讯通过相关机构持有中国儒意20.45%的股份，成为其第一大股东。
　　今年以来，电影股业绩明显复苏，临近年末观影热潮再起。复牌后，若万达电影表现强势，无疑将为泰信行业精选A的业绩冲刺助推一臂之力。
　　三大行业仍有热度
　　把握时机非常关键
　　在冲刺年度排名的跑道上，上述3只A股基金手中各持法宝，形成了TMT、影视、白酒的“三大赛道”策略。对此，机构投资者如何看待呢？
　　有机构人士表示，在TMT赛道上应关注AI（人工智能）算力的运营落地场景，包括算力租赁、调度与调优。当前，多个相关标的正积极布局算力资源，多个项目稳步推进。摩根士丹利基金也认为，近期有关华为的消息使得相关主线演绎到了极致，未来不排除华为主题依然会有亮眼表现，这反映的是技术变革浪潮下，对应领域竞争格局的变化趋势以及投资者内心隐含的一种期待。
　　对白酒行业，摩根士丹利基金苏剑晓判断，当前白酒行业已进入存量时代，马太效应明显，强者恒强。伴随着消费升级与生产资源向名优酒企集中，规模以上白酒企业销售收入与利润稳定提升，虽然当前白酒行业仍处在新一轮的去库存周期中，但是名优白酒龙头总能穿越每一轮周期，在行业洗礼中愈发强大，价值不断创新高。从估值层面来看，目前白酒（中信）市盈率分位数分别处于3年、5年、10年期的0.4%、0.5%、35%，处于历史估值较低分位，往上或还有较大空间，配置价值突出。而品牌、产品、渠道均优秀的白酒龙头会在行业下行期遭遇错杀，或为投资者提供了较好的抄底机会。
　　在影视行业的投资策略上，国泰基金王玉认为，在影视行业监管高压下，资源逐步向头部集中。疫情管控放松后消费回暖，人流活动的恢复也将有益于整个行业的盈利修复。临近岁末年初，各大影院上线多部国内外精彩影视作品，票房有望迎来亮眼表现。影视ETF跟踪指数整体估值仍然处在合理区间，随着疫情后行业回暖，政策端至暗时刻已过，叠加AIGC概念赋能，影视公司实现降本增效，未来行业有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。

【出处】证券时报

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